周三（7月30日），美元指数在经历连续四日上涨后暂时止步，欧洲时段交投于98.80一线附近，呈现高位整理态势。全球市场情绪趋于谨慎，观望气氛浓厚，交易员普遍将目光锁定于美联储议息会议。CME FedWatch工具显示，市场几乎笃定本次会议将维持利率不变，维持在4.25%–4.50%区间的概率高达97%。

然而，市场真正关心的并非决议本身，而是美联储主席鲍威尔在会后发布会中可能释放的未来货币政策路径指引。当前美元走势的驱动力主要来自两方面：一是市场对美联储政策走向的博弈，二是外部宏观不确定性所带来的避险需求。尽管美国劳动力市场依然具有韧性，但近期公布的通胀数据及经济增长指标却表现不一，令市场对未来经济路径预期分化加剧。尤其是即将公布的Q2 PCE物价指数与7月非农就业数据，将成为评估美国经济是否“软着陆”的重要信号。

全球主要国家与美国的关税协议落地后，市场情绪转向乐观，美元指数开启暴涨模式。本周一，美元指数从最低97.46暴涨至最高98.66，本周二涨势延续，亚盘和欧盘时段，最高点已经冲击至99.03点，逼近100整数关口。受美元指数上涨影响，黄金、欧元、日元等剧烈贬值，其中黄金和欧元表现最为明显，前者从3438美元跌至3301美元，后者从1.1769跌至1.1525点。

国际市场对于关税的态度发生巨大变化。英国、日本、欧盟等全球主要经济体先后与美国达成贸易协议，并且协议内容有利于美国。美国不仅可以从关税收入中弥补财政赤字，还可以在额外的对美投资中（日本5500亿美元、欧盟6000亿美元）获得巨额利润。虽然特朗普的关税政策对全球经济不利，但对于深陷债务泥潭的白宫来说，无疑能够起到巨大帮助。美元指数大幅升值和美国三大股指屡创新高，就是特朗普政策有利于美国经济的最好证明。

本周四2：00，美联储将公布7月利率决议结果，主流预期其将维持4.25~4.5%的基准利率不变。如果美联储真的能够保持当前的高利率不变，美元相比其他货币的吸引力更高，美元升值的趋势就能够维持住。但是，美国总统特朗普一直在批评美联储的暂停降息政策，他希望美联储能够在短时间内将基准利率从4.5%下降至1%左右。如果美联储坚持不降息，美联储主席鲍威尔极有可能因为总部大楼的翻新资金超预算而在明年5月份任期届满之前离职。综合来看，美联储下半年迅速降息的概率极高，这是美元指数的潜在重大利空。