伦敦现货黄金价格历史首次突破每盎司4500美元，凌厉的涨势再次夺得市场的目光。在短期波动与长期机遇交织下，这一备受全球资本青睐的资产，将如何演绎后续行情？请看机构最新研判。黄金近期呈现出“震荡抬升”的中期运行特征，核心源于宏观环境、政策预期与资金配置的三重逻辑支撑。

第一，美国宏观经济与就业数据弱化，强化避险与降息预期。美国经济呈现放缓迹象，就业与通胀数据整体显示经济动能放缓，实际利率小幅下行，市场对美国货币政策进一步转紧的担忧明显下降。尽管短期内降息节奏仍存在不确定性，但“难以再度明显收紧”的政策环境，为黄金价格提供了重要的底部支撑。同时，由于部分经济数据受到统计扰动与政府停摆等因素影响，其参考价值下降，政策判断的不确定性反而强化了黄金的避险与对冲属性，使其在高位仍能维持相对稳健的表现。

第二，美联储政策不确定性与流动性宽松预期形成共振。美联储政策走向成为市场核心焦点，新美联储主席提名进程中，候选人需契合降息诉求，市场提前交易宽松预期。12月美联储议息会议后，每月400亿美元的准备金管理购买操作为市场注入流动性，进一步支撑贵金属价格中枢上行。此外，全球主要经济体政策调整呈现分化，英国央行如期降息25bp，日央行加息后仍有进一步动作空间，欧央行维持利率不变，全球流动性宽松环境为黄金价格提供了有利土壤。

第三，资金配置需求刚性增长，成为价格核心驱动力。私人部门资金成为黄金市场的主导力量，全球黄金ETF连续六个月实现资金净流入，11月净流入规模达52亿美元，亚洲投资者加速购入推动持仓规模维持高位。背后核心逻辑在于美债 “无风险” 属性受损，美国财政部持续扩大发债规模，一级交易商库存压力高企，保险资金、央行外汇储备等长期资金为匹配负债端需求，将黄金视为重要替代资产，形成刚性配置盘，推动金价在震荡中稳步上行。

短期来看，国际金价仍处于高位震荡格局，随着圣诞节、元旦假期临近，欧美市场交投逐步趋于清淡，流动性收缩可能加剧价格短期波动，而白银因兼具金融与工业属性，近期价格弹性显著放大，部分机构提示其存在炒作过度风险，需警惕阶段性回调对贵金属板块的传导影响。

从中长期视角展望2026年黄金市场运行节奏，核心投资机会或集中在明年2月前后。一方面，美国临时拨款法案预计在年初耗尽，届时两党博弈的结果终将指向提高国债规模；另一方面，2月历来是美国财政部的发债高峰期，叠加前期积累的融资需求，长端美债供给有望迎来阶段性峰值，黄金受刚性需求盘驱动的行情有可能上演。