2025年接近尾声，全球市场核心锚标美元指数持续上演弱势行情，年内累计跌幅接近10%，大概率创下2003年以来的最差年度表现。目前，由于美国股市处于相对高位，市场人士预计，随着汇率疲弱令资产缩水和经济结构性问题恶化，美国股市或加速出现“去泡沫化”局面。美元汇率年跌幅显著时至年底，离岸人民币对美元汇率升破“7”这一整数关口，为2024年10月以来首次，这也是美元一年来疲弱态势的缩影。

2025年以来，由于关税政策担忧和美联储连续降息，美元总体走弱。尤其在上半年，美元汇率显著贬值，美元指数从年初的110附近下行至年中低点的96.98，跌幅高达10.8%，此后持续低位震荡。四季度，随着关税局势略有缓和，美元汇率有所回升，但仍在100点以下徘徊。美国对全球贸易伙伴加征关税的政策促使全球投资者抛售美元持有量，美元的避险资产地位受到威胁，美元指数在2025年上半年下跌了10.8%，创下1973年以来同期最大跌幅纪录。

外媒普遍发文指出，美国总统特朗普的关税政策引发了对美国资产的信心危机，而他对美联储日益增长的影响力也引发了对该央行独立性的担忧。

美联储宣布年内第3次降息，将联邦基金利率区间下调25个基点到3.5%至3.75%。当天，美元指数收盘下跌0.43%，创下9月中旬以来最大单日跌幅，显示宽松货币政策周期对美元汇率打压的作用显著。

与此同时，今年美元资产的吸引力也出现下滑。长期以来，被视为“避险资产”的美国国债，在2025年4月美国推出所谓“对等关税”后被大量抛售，且收益率全年基本维持在4%以上的高位。英国《金融时报》报道称，美国政府将降低美债收益率作为其重要政策目标，现在收益率不降反升，显示投资者对美国主权债券市场失去信心。

国际评级机构也纷纷下调美国政府信用评级，叠加美国创纪录的财政赤字与债务规模，直接动摇了美元币值稳定的基石。经济合作与发展组织本月发布的一份最新经济展望报告预计，受到加征关税、私人消费放缓及美国政府“停摆”影响，美国经济增速将由2024年的2.8%降至2025年的2.0%，并在2026年进一步放缓至1.7%。国际货币基金组织发布的数据显示，截至2025年二季度末，美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，连续11个季度低于60%，创下30年来新低。

谈及美元汇率的未来走势，多家机构认为，2026年，美元指数下行的趋势仍将延续。彭博社日前汇总的机构预测显示，超过6家大型投行普遍预计，美元对欧元、日元和英镑等主要货币将继续走弱，到2026年底，美元指数可能再下跌约3%。摩根大通分析认为，目前，美元面临的风险明显大于支撑其走强的因素。研究团队进一步分析称，随着其他经济体经济增长和资产回报回升，美元优势可能进一步减弱。