首先，短期波动风险突出。从当前市场行情看，获利盘集中出逃与量化抛压形成共振。此前金价自4440美元/盎司低位反弹超14%，投机性多头头寸处于高位，RSI一度突破90，超买信号极为强烈。当价格走势出现松动时，商品交易顾问策略（CAT）等量化资金触发自动止损机制，进而形成“抛售—下跌—再抛售”的连锁反应。

数据显示，SPDR Gold Shares在2月5日减持3.72吨，为近期首次显著减持，这一动作也反映出机构短期获利了结意愿明显增强。此外，黄金期货与期权等衍生品具有高杠杆特性，芝加哥商品交易所再次上调贵金属期货保证金，进一步限制了投机资金的炒作空间。

其次，美联储货币政策预期反复对金价形成压制。美联储主席人选提名引发的政策预期波动只是开端，后续美国国会对凯文·沃什提名的审批结果、美联储货币政策会议释放的信号等，都可能对金价产生重大影响。市场普遍预期，沃什主政后，美联储将采取“缩表与有限降息并行”的政策组合。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，今年6月，美联储降息25个基点的概率从72%降至61%，美元指数随之反弹至104.3，而以美元计价的黄金自然受到压制。美国保护主义政策的不确定性隐患未除，必然会引发市场震荡。

最后，地缘政治风险阶段性降温左右市场避险情绪。当地时间2月6日，美伊重启核谈判的消息传出，中东局势有所缓和，俄乌也进入谈判阶段，这使得原本因地缘政治风险涌入黄金市场的部分资金转向权益市场。目前来看，市场人士预测5000美元/盎司关口将形成强阻力。该位置既是前期暴涨行情的50%回撤位，也是2025年12月成交密集区，多空双方在此博弈激烈，进而引发“过山车”行情。

总之，当前全球“去美元化”进程持续推进、全球央行增加黄金储备的结构性需求仍在，以及美联储降息周期开启等长期支撑因素并未改变。只有保持理性判断和长期视角，才能避开纷纷扰扰的价格波动迷雾，看清当今黄金市场需求变化的核心逻辑。