本周黄金行情呈现“先抑后扬”的剧烈波动态势：现货黄金一度急跌超4%，引发市场对其避险属性的短期质疑，但这一回调并未改变核心趋势，反而成为低位买盘介入的契机——周三市场迎来明确反转，现货黄金从低点强劲拉升，日内涨幅稳定在0.7%-1.2%区间，报价稳定在5140美元/盎司附近，日内涨幅接近1%，成功收复周二大部分失地，展现出极强的市场韧性。截至3月4日盘中，伦敦金现最高触及5190.784美元/盎司，COMEX黄金期货价格同步上涨，涨幅达0.91%。

从板块联动来看，贵金属市场集体回暖，呈现普涨格局。其中现货白银涨幅约1.8%，现货铂金大涨3.3%，现货钯金上涨1.6%，均受益于通胀预期升温与避险情绪扩散。但对比来看，黄金凭借无可替代的终极避险属性，反弹力度和持续性最为突出，成为贵金属板块的领涨核心。资深金属策略师Peter Grant指出，美元的短暂回调为金价提供了直接支撑，而宏观基本面因素整体仍对黄金构成利好，只要美伊战争持续，避险买盘就不会消退，维持看多立场，认为金价虽将延续波动，但创出历史新高几乎是大概率事件。

从国内外价差来看，截至3月5日，上海黄金现货（黄金T+D）报1143.42元/克，沪金主连报1144.2元/克，虽较前一交易日略有回调，但整体与国际金价联动性较强；国内金店价格同步调整，周大福、周大生等品牌黄金价格均回落至1599元/克左右，银行投资金条价格维持在1160元/克上下，反映出国内市场对国际金价波动的同步反应。

　美国近期公布的宏观经济数据呈现一定韧性，对黄金形成阶段性压制。ADP民间就业报告显示，2月美国新增岗位6.3万个，超出市场预期并创下近期最大单月增幅；ISMPMI' target='_blank'>非制造业PMI跃升至56.1，创三年半以来最高水平。这些积极信号强化了市场对美联储维持高利率的预期，芝商所FedWatch工具显示，6月降息概率已降至35.5%左右，而星展银行数据显示，市场对美联储6月维持利率的预期已升至53.5%。与此同时，美国10年期国债收益率连续第三日攀升，徘徊在4.08%-4.10%区间，通胀保值债券损益平衡收益率显示未来十年平均通胀预期约2.3%。

作为无息资产，黄金的持有成本与实际利率高度相关，高利率环境下，黄金的持有机会成本上升，这也是周二金价急跌的核心原因之一。中国外汇投资研究院研究总监李钢指出，美联储降息预期降温是金价短期回调的根本原因，美元指数走强、实际利率上行，大幅提高了持有黄金等无息资产的机会成本，地缘避险买盘虽存在，但短期被美元与利率双杀覆盖，同时机构为满足流动性需求变现黄金，也加剧了短期波动，本质是“流动性优先于避险”的市场逻辑体现。