中东紧张局势出现部分缓和迹象，市场对流动性收紧的担忧有所缓解，在25日亚洲交易时段，部分投资者逢低买入，国际金银价格盘中一度走高。截至北京时间25日上午9时45分，伦敦现货黄金价格报每盎司4595.66美元 ，日内涨幅近3%。截至北京时间上午9时30分，纽商所黄金期价主力合约报每盎司4578.40美元，较前一天收盘时上涨4.01%。纽商所白银期价主力合约报每盎司74.110美元，较前一天收盘时上涨6.53%。

宏观金融连锁反应：通胀、利率、美元形成三重对冲地缘政治的不确定性迅速传导至宏观金融层面，通过油价、通胀预期、利率路径三大核心变量，对现货黄金价格形成复杂且矛盾的影响，这也是当前金价震荡的核心驱动力。

1.能源冲击与通胀悖论：霍尔木兹海峡作为全球能源要道，被实质性封锁后，导致全球约五分之一的石油和液化天然气运输中断，形成核心供给端冲击。周一油价因特朗普会谈言论一度暴跌逾10%，但周二随着冲突解决乐观情绪消退、美国增兵消息传出，原油期货再度大涨超4%，高盛等大行已纷纷上调2026年油价预测。对于黄金而言，能源价格上涨是一柄双刃剑：一方面，作为传统通胀对冲工具，持续通胀压力本应支撑金价；另一方面，供给驱动型通胀将迫使央行维持紧缩立场，甚至可能进一步加息，打压零息资产黄金的吸引力，道明证券大宗商品策略主管明确表示，若战争持续、油价攀升，对黄金并非利好。

2.利率预期重置与美元强势：市场对美联储利率的预期发生剧烈反转。中东冲突爆发前，市场普遍预期今年有两次降息；当前，交易员已完全消化年内不降息的预期，甚至开始计价年底前加息超过30%的可能性。利率预期的鹰派转向直接体现在债券市场：690亿美元两年期公债标售需求疲软，推动两年期美债收益率攀升至3.944%，10年期美债收益率回升至4.419%上方。利率抬升叠加美元的避险属性，推动美元指数小幅上涨，扭转前一日跌势。对于以美元计价的现货黄金而言，美元走强无疑增加了额外的下行压力，这也是近期金价回调的重要原因之一。

3.资金流向承压：当前市场呈现“滞胀”迹象——能源价格上涨推高通胀，利率预期上行威胁经济增长，股市承受双重打击，投资者信心匮乏。但黄金并未从股市动荡中受益，BMO Private Wealth策略师指出，市场短期导向明显，投资者既不愿超配风险资产，也因高利率预期，缺乏增持零息黄金的动力，资金更多流向短期国债等确定性收益资产，或选择暂时观望，这也导致黄金反弹步履蹒跚。截至3月25日，伦敦金现报4552.84美元/盎司，纽约金现报4585.7美元/盎司，虽有反弹，但整体仍处于震荡区间内。

从指标来看，MACD指标仍处于0轴下方，绿色动能柱略有收缩，但尚未形成金叉，表明空头力量虽有减弱，但多头尚未掌握主动；KDJ指标在超卖区间（20附近）出现勾头向上迹象，J线与K线、D线聚合，预示短期或有技术性修复需求，但反弹高度有限；RSI指标走平运行于低位，反映市场交投清淡，多空分歧较大，缺乏明确方向。