原油期货价格大致徘徊在80至100美元/桶区间。但在实物市场——也就是炼厂和贸易商真正购买现货原油而非纸面合约的市场——价格却高得多，这凸显出尽管期货价格有所回落，现实世界的供应依然极度紧张。

据报道，在斯里兰卡，买家为即期原油支付的价格最高达到286美元/桶；而运抵新加坡的原油综合成本报价也一度高达210美元/桶。汇丰控股首席执行官Georges Elhedery本周稍早提到这一情况时表示，真正令人担忧的并不是新闻标题本身，而是“门到门的原油价格，或者门到门的成品油价格，远高于头条所显示的油价”。

原油期货合约本质上是对未来某个预定交割日期的标准化合约，其买卖过程中并不一定真的发生原油交付。而在实物市场中，买方除了支付原油本身价格外，还必须承担一系列额外成本，包括运费、保险、融资成本以及因供应稀缺而产生的溢价。

对于全球那些在波斯湾常规供应几乎中断后、急于寻找可尽快交付原油的买家而言，纸面市场与现货市场之间原本就存在的价差，如今变得更加难以承受。

3月中旬，迪拜原油和阿曼原油——这些是依赖中东原油的亚洲及其他地区买家的关键基准——价格一度飙升至169.75美元/桶，而且这一价格尚未计入实物运输过程中附加的额外成本。

即使布伦特原油期货价格已经回落至100美元/桶以下，实物交割的即期布伦特价格仍然维持在高位。作为北海原油近期现货交割基准的“即期布伦特”在4月7日曾触及144美元/桶的历史高位。尽管现货价格已回落至约116美元，但仍比近月布伦特期货价格高出大约30美元，而正常情况下，这一价差通常只有1至2美元。

欧洲已经出现需求破坏的迹象。受需求疲弱影响，近期交割的实物布伦特价格已从4月初高于140美元的水平回落至周五的116美元。由于欧洲炼厂销售柴油和航空燃油等成品油所获得的价格，已低于原油采购和加工成本，炼厂不得不削减开工率、减少原油采购，这在一定程度上压制了需求。