亚市早盘，国际现货黄金位于 5098 美元 / 盎司附近窄幅运行。金价在前一交易日大幅下挫近 2%，主要受美元持续走强与市场降息预期降温双重压制。尽管中东地缘风险持续升温，引发通胀上行担忧并阶段性提振黄金避险买需，但强势美元与美债收益率走高，显著削弱了无息黄金的资产吸引力。

近期伊拉克水域油轮遇袭起火、伊朗新任最高领袖表态封锁霍尔木兹海峡，直接推升国际油价与全球通胀预期，理论上利好黄金；但美联储降息节奏延后的预期持续发酵，叠加美元指数连续三日走强，令黄金多头承压回落，最终收报 5118.16 美元 / 盎司。

资金流向成为短期影响金价的关键变量，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust最新持仓数据显示，较上一交易日减持1.429吨，当前持仓量为1075.852吨，短短两个交易日内机构资金由增转减，释放出机构对当前金价高位震荡的谨慎态度，部分机构选择获利了结，这一趋势也契合近期全球黄金ETF的整体减持态势，上周全球黄金ETF总持仓减少近30吨，创下两年多来最大单周抛售规模，反映出机构短期策略的转向。

叠加美元指数与美债收益率同步小幅反弹，进一步加剧黄金市场多空分歧，短期推动金价呈现震荡整理态势。截至3月13日8时10分，美元指数上涨0.49%报99.75，创下近两个月高位，黄金以美元计价的属性导致其吸引力有所下降，对其他货币持有者而言购买成本增加；美债收益率同步上行，2年期美债收益率上涨9.43个基点报3.743%，10年期美债收益率上涨3.33个基点报4.263%，美债收益率的提升抬升了黄金的持有机会成本，资金从无息的黄金资产转向美元、美债等生息资产，形成对黄金的明显压制，这也是机构减持黄金的核心原因之一。

美联储政策预期方面，市场对美联储2026年降息预期持续降温，交易员目前定价全年降息幅度不足一次25基点，克利夫兰联储主席已明确支持将利率维持在当前水平“相当长一段时间”，高利率环境的延续进一步弱化了黄金的吸引力，黄金定价逻辑从前期的“降息利好”转向“利率压制”，多头信心受挫。此外，前期金价累计涨幅显著，除机构获利了结外，程序化交易触发止损也放大了短期抛压，推动金价小幅回调。

地缘政治层面，中东地缘局势暂未出现升级迹象，美以对伊朗的战事呈现僵持态势，市场对地缘局势的避险情绪已逐步消化，避险买盘力度边际减弱，难以抵御资金流出带来的压力，无法为金价提供有效支撑。当前黄金市场整体交易情绪偏向观望，国际与国内金价同步走弱，伦敦金现、黄金T+D、沪金及纽约金均呈现不同程度的震荡回调态势，短期金价仍将围绕关键支撑位窄幅博弈，多空分歧将持续延续，资金流向与美元、美债走势将成为后续短期金价波动的核心主导因素。